Eine Maximierung des Shareholder Value ist in der Regel eines der Hauptziele großer Unternehmen, da dies zum Gesamterfolg des Unternehmens beiträgt - wenn dies der Fall ist, gibt es einige Methoden, die sie anwenden können. Die wichtigste Methode zur Steigerung des Shareholder Value besteht darin, die Gewinne zu erhöhen, was wiederum den Aktienkurs steigen lässt.
Zwar waren Dividendenzahlungen früher eine der beliebtesten Methoden, um Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, aber Aktienrückkäufe werden immer häufiger eingesetzt, wobei es eine Reihe von Vorteilen und Vorsichtsmaßnahmen zu beachten gilt, bevor man sich daran beteiligt.
Was sind Aktienrückkäufe?
Den Wiedererwerb der eigenen Aktien eines Unternehmens bezeichnet man als Aktienrückkauf. Hierbei handelt es sich um eine alternative und geeignete Methode zur Rückzahlung von Kapital an die Aktionäre, die den Aktienkurs ankurbeln kann.
Anleger können wählen, ob sie sich an einem Rückkauf beteiligen und ihre Aktien an das Unternehmen zurück verkaufen wollen oder nicht. Oft wird ihnen ein über dem Marktpreis liegender Kurs angeboten, um sie dazu zu bewegen, dies zu tun.
Warum nutzen Unternehmen Aktienrückkäufe?
Es gibt einige Gründe, weshalb diese Methode an Beliebtheit gewonnen hat.
Erstens: Da sich durch einen Aktienrückkauf die Zahl der im Umlauf befindlichen Aktien verringert, erhöht sich der Gewinn pro Aktie (EPS) des Unternehmens und das Kurs-Gewinn-Verhältnis sinkt. Die verbleibenden Aktien könnten infolgedessen einen Kursanstieg verzeichnen, da sie von den Anlegern als attraktiverer Vermögenswert angesehen werden.
Wenn Sie sich vergegenwärtigen, dass jede Stammaktie eine Beteiligung an dem emittierenden Unternehmen sowie das Stimmrecht bei finanziellen und betrieblichen Entscheidungen des Unternehmens darstellt, kann eine Verringerung der Anzahl der Aktionäre sinnvoll sein, wenn das Unternehmen einen Teil der Kontrolle zurückgewinnen und die Eigentumsverhältnisse konsolidieren möchte.
Unternehmen emittieren Aktien in erster Linie, um Eigenkapital zur Finanzierung von Expansionen zu beschaffen, aber wenn es keine aussichtsreichen Entwicklungsmöglichkeiten gibt, ist das Festhalten an all den ungenutzten Eigenkapitalmitteln schlecht fürs Geschäft.
Vorteile und Chancen für Anleger
- Aktienrückkäufe können für Anleger einen kurzfristigen Gewinn in Form eines Anstiegs der Aktienkurse bedeuten. Infolge des Rückkaufs sind nun weniger Aktien auf dem freien Markt verfügbar, und der Wert ihrer Anlage kann steigen.
- Da weniger Aktien im Umlauf sind, kann das Unternehmen nach einem Rückkauf die Dividendenzahlungen erhöhen.
- Der Gewinn je Aktie, eine wichtige Kennzahl, anhand derer Anleger die Leistung von börsennotierten Unternehmen nach der Veröffentlichung ihrer Finanzergebnisse beurteilen, kann durch ein geringeres Handelsvolumen gesteigert werden. Wenn die Erwartungen des Marktes übertroffen werden, kann der Aktienkurs steigen.
- Anleger interpretieren Aktienrückkäufe häufig als Hinweis darauf, dass ein Unternehmen der Meinung ist, dass sein Aktienkurs höher sein sollte und sein tatsächlicher Wert vom Markt unterbewertet wird, wobei der Aufwärtstrend des Aktienmarktes häufig mit dieser Erwartung beginnt.
Nachteile und Vorbehalte für Anleger
- Ziel ist es, dass die Unternehmen ihre Aktien zurückkaufen, solange sie billig sind, aber in der Realität ist das nicht immer der Fall. Schließlich weiß niemand, wie sich der Aktienmarkt entwickeln wird, und in vielen Fällen kaufen Unternehmen ihre Aktien zu Preisen zurück, die sich als zu teuer erweisen, so dass der Rückkauf eine Geldverschwendung ist.
- Wenn ein Unternehmen in großem Umfang in Aktienrückkäufe investiert, wird die Dividende manchmal gekürzt. Die Fähigkeit des Unternehmens, vierteljährlich eine Dividende auszuzahlen, könnte sich verringert haben, nachdem es Geld für den Rückkauf dieser Aktien ausgegeben hat. Dies kann für Aktionäre, die auf Dividendenzahlungen angewiesen sind, ein finanzieller Schlag sein.
- Es kann als Geldverschwendung angesehen werden, wenn ein Unternehmen Millionen für den Rückkauf seiner eigenen Aktien ausgibt, und aufmerksame Aktionäre werden sich natürlich fragen, warum. Jeder Dollar, der für Aktienrückkäufe ausgegeben wird, ist ein Dollar, der nicht auf andere Weise in die Expansion des Unternehmens investiert wird, z. B. durch die Einstellung zusätzlicher Mitarbeiter, verstärkte Werbung, den Kauf eines Konkurrenten, die Entwicklung innovativer Produkte usw.
- Großaktionäre, wie z. B. die Unternehmensleitung, wenn sie über Aktienoptionen verfügen, profitieren in der Regel am meisten von Aktienrückkäufen. Wenn der Rückkauf zu einem vorübergehenden Anstieg des Aktienkurses führt, könnte dieser Anstieg ausreichen, um der Unternehmensleitung die Ausübung ihrer Optionen zu ermöglichen. Auf diese Weise können die Führungskräfte ihre Aktien schnell wieder verkaufen und die Gewinne einstreichen. So profitiert das obere Management, während andere Unternehmensbereiche wie Forschung und Entwicklung, Marketing und Personalbeschaffung darunter leiden können.
Profitieren Sie immer von Aktienrückkäufen? Das kommt ganz auf das Signal an die Marktteilnehmer an
Die Ankündigung von Rückkäufen wird vom Markt als Signal gewertet, da sie einen Einblick in die Zukunft eines Unternehmens und seines Aktienkurses gibt.
Ein bekanntes und ermutigendes Indiz für einen Rückkauf ist die offensichtliche Überzeugung der Geschäftsleitung, dass der Aktienkurs günstig ist. Wenn Führungskräfte mehr Aktien für sich selbst kaufen, erweckt dies den Eindruck, dass sie die Entwicklungs- und Gewinnchancen des Unternehmens sehr gut kennen.
Eine weitere Annahme der Anleger ist, dass sich die Unternehmensleitung keine Sorgen um die Beschaffung von Mitteln für künftige Ausgaben wie Zinsen und Investitionen macht, was ein weiterer guter Indikator ist.
Ein Rückkauf könnte jedoch ein drittes, negatives Signal an die Anleger aussenden: dass das Managementteam der Ansicht ist, dass es wenig vielversprechende Investitionsaussichten gibt.
Dies mag zwar einige Manager zögern lassen, Rückkaufprogramme zu initiieren, aber die allgemein positive Reaktion des Aktienmarktes auf solche Ankündigungen deutet darauf hin, dass dieses Signal in den meisten Fällen kein Grund zur Sorge ist.
Dividende vs. Aktienrückkäufe: Was ist für die Anleger am besten?
Sowohl Aktienrückkäufe als auch Dividendenzahlungen sind Methoden, mit denen Unternehmen Gelder an ihre Aktionäre ausschütten. Im Gegensatz zu einer Dividende, bei der alle Aktionäre Bargeld erhalten, erhalten bei einem Aktienrückkauf nur diejenigen Bargeld, die sich für eine Teilnahme entscheiden.
Sowohl Dividenden als auch Aktienrückkäufe können die Gesamtrendite Ihrer Aktien erhöhen, aber es ist umstritten, welche Methode für Anleger und Unternehmen langfristig die bessere ist.
Gewinne werden in Form von Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet, die damit eine sofortige Rendite (und Steuerpflicht) erhalten. Ein Aktienrückkauf verringert die Anzahl der ausstehenden Aktien, was langfristig zu einem Anstieg des Aktienkurses führen sollte.
Sollten Sie sich also an einem Rückkauf beteiligen? Das hängt von den Bedingungen des Rückkaufs, Ihrer eigenen finanziellen Situation und Ihrer Einschätzung der Zukunftsaussichten des Unternehmens ab. Der Angebotspreis, die Art der Finanzierung des Rückkaufs und mögliche steuerliche Verpflichtungen für Sie sind einige Punkte, die bei der Entscheidung für oder gegen eine Teilnahme an einem Aktienrückkauf zu berücksichtigen sind.
Die Entscheidung liegt letztlich bei jedem einzelnen Aktionär.
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