Il ruolo di una banca centrale è gestire la politica monetaria, il che significa garantire che nel sistema circoli sempre la giusta quantità di denaro per garantire il migliore stato di salute possibile dell’economia.
Le banche centrali, infatti, verificano periodicamente le condizioni economiche della nazione o dell’insieme di Stati che rappresentano. Prima di prendere decisioni, i banchieri centrali verificano i dati macroeconomici, tra cui i più sensibili riguardano il numero di occupati e il tasso di inflazione applicato a beni e servizi primari.
Ogni decisione della banca centrale ha quindi un impatto macro su tutto il sistema economico e finanziario, compresi i titoli azionari quotati in Borsa e gli altri asset class.
Come la volatilità e i prezzi delle attività finanziarie sono influenzate dalla politica monetaria è appunto ciò di cui vogliamo occuparci qui. Scopriremo insieme quanto le scelte dei banchieri centrali è capace d’influenzare la tua attività di trader.
Cosa Fanno le Banche Centrali e Perché Sono Importanti per i Trader
Per comprendere come funzionano le banche centrali e la oro importanza nel sistema economico e finanziario mondiale è opportuno partire dall’ordinamento. In gran parte del mondo esse sono regolamentate da leggi che ne garantiscono l’indipendenza e l’autonomia decisionale rispetto al potere esecutivo.
Tali norme affidano alla banca centrale alcuni compiti precisi che definiscono il “mandato della banca centrale”. Cosa prevede il mandato?
- Emissione e governo della moneta.
- Flessibilità dell’offerta di moneta.
- Mantenimento del valore della moneta nel tempo (dunque stabilità dei prezzi).
- Stabilità del sistema finanziario.
- Stabilizzazione del ciclo economico sostenendo l’occupazione e l’attività.
Se prendiamo come esempio la Banca centrale europea (BCE), essa ha come mandato garantire la stabilità dei prezzi contenendo l’inflazione intorno al 2% annuo nelle economie che adottano l’euro.
Per fare ciò, la BCE agisce sul costo del denaro aumentando o diminuendo i tassi di interesse sui depositi e sui prestiti. La BCE, come le altre banche centrali, per stabilizzare i prezzi procede anche sulla quantità di moneta presente nel sistema monetario e può aumentare o diminuire la moneta attraverso meccanismi che solo essa è abilitata ad attuare.
Per un trader, le scelte sui tassi delle banche centrali si ripercuotono immediatamente sulle sue attività di trading nel forex. Le coppie di valute, infatti, reagiscono istantaneamente alle politiche monetarie delle banche centrali e in particolare quando vengono modificati i tassi di interesse.
I titoli di Stato, quotati sui mercati secondari, reagiscono altrettanto rapidamente con i prezzi che possono salire o scendere per adeguarsi alle mutate condizioni sui tassi di interesse delle banche centrali.
Strumenti delle Banche Centrali: Tassi, Liquidità e Bilanci
Le politiche monetarie delle banche centrali influenzano tutti gli asset class su cui un trader investe (azioni, ETF, indici, materie prime, ecc.), ma quali sono gli strumenti che i banchieri centrali hanno nelle loro mani per tenere stabile il sistema economico-finanziario?
Il primo e più importante lo abbiamo ricordato in precedenza, le banche centrali agiscono sui tassi di interesse. Ad esempio, le banche centrali riducendo i tassi di interesse favoriscono il credito alle imprese e alle famiglie perché diventa meno costoso indebitarsi. In questo modo, si stimola l’economia favorendo il consumo.
Come conseguenza del maggior consumo le imprese guadagnano di più, a tutto beneficio dei bilanci societari. Ecco perché tassi di interesse bassi favoriscono l’apprezzamento delle azioni, ma anche il trading long sugli indici azionari.
Le banche centrali hanno anche altri strumenti, che riassumiamo di seguito:
- Programmi di acquisto (o vendita) di asset finanziari: le banche centrali attuano programmi di acquisto di titoli di Stato (delle volte anche bond corporate) sul mercato secondario allo scopo di abbassare gli spread.
- Liquidità supplementare alle banche commerciali: tramite operazioni di rifinanziamento che prevedono aste di prestiti garantiti da titoli di Stato, obbligazioni e altri asset. Sono previsti anche rifinanziamenti a lungo termine, ad esempio, la BCE ha ampiamente utilizzato i Targeted LTRO per incoraggiare le banche private a fare prestiti all’economia reale.
- Comunicazioni dei piani futuri di politica monetaria: al termine dell’incontro dei banchieri centrali viene emesso un comunicato ufficiale che indica le scelte e gli orientamenti futuri. Tali comunicati influenzano sempre i mercati finanziari.
Come le Banche Centrali Influenzano il Mercato Monetario
Proviamo a capire come la gestione della liquidità da parte di una banca centrale influenza il mercato monetario.
Abbiamo letto che uno dei compiti di una banca centrale è prestare denaro alle banche commerciali attraverso l’acquisto di titoli, da rivendere a data futura. Sono operazioni di pronti contro termine, in breve repo.
La differenza tra prezzo di acquisto e di riacquisto è noto come tasso repo, esso serve da riferimento per il costo del denaro nel breve termine.
Grazie ai repo attivi o reverse repo, rispettivamente si inietta o si drena liquidità al fine di stabilizzare il mercato monetario.
Vediamo quindi come reagiscono i tassi del mercato monetario alle decisioni di politica monetaria. Quando i tassi d’interesse delle banche centrali mutano, variano anche i tassi a breve termine, tra cui l’Euribor e il tasso overnight. Quest’ultimo è particolarmente importante per il trader che investe su valute straniere oltre l’intraday.
Di conseguenza accade che i trader devono monitorare i cambiamenti per gestire il rischio con strategie di copertura, e ricalibrare le operazioni di carry trade.
In aggiunta, quando i tassi a breve termine cambiano, essi influenzano i tassi a lungo termine, di conseguenza variano i rendimenti delle obbligazioni su cui si sta facendo trading e dei cambi valutari.
Il Sistema Europeo di Banche Centrali e il Ruolo della BCE
Per comprendere meglio l’euro, spieghiamo in breve la gerarchia tra le banche centrali nazionali e la BCE.
Al vertice della piramide troviamo il Sistema Europeo di Banche Centrali (SEBC), il quale include la BCE e le banche centrali nazionali dei 27 Stati membri dell’Unione Europea (UE), indipendentemente dall’adozione dell’euro. Il SEBC coordina le attività delle banche centrali per garantire la stabilità dei prezzi nell’area dell’euro.
La BCE è responsabile di condurre la politica monetaria per l’area dell’euro per i 21 Stati che hanno adottato la moneta unica (la Bulgaria è il 21esimo dal 2026).
Tra la BCE e le banche centrali europee esiste una collaborazione su compiti che il Trattato sul funzionamento dell’Unione Europea ha stabilito. Nei fatti le banche centrali nazionali hanno il compito di eseguire le scelte di politica monetaria della BCE e di svolgere il compito di vigilanza ad esse affidato dalle norme nazionali ed europee.
Un trader attivo nei mercati finanziari dell’area dell’euro dovrà quindi porre attenzione alle comunicazioni della Banca centrale europea. Se è attivo su Paesi dell’UE dotati di una propria moneta nazionale, dovrà fare riferimento alle scelte della banca centrale nazionale.
Interventi delle Banche Centrali nel Mercato dei Cambi
C’è un altro metodo che le banche centrali hanno piena facoltà di utilizzare per influenzare il comportamento di una valuta, ed è l’acquisto o la vendita diretta dal mercato.
L’intervento direttamente nel mercato valutario è comunque un’eccezione limitata ad alcuni casi eccezionali e specifici, che comunque ci aiuta a meglio comprendere come funzionano le banche centrali.
- Attacco speculativo: se la moneta è oggetto di svalutazione speculativa con vendite massicce, l’autorità bancaria interviene con acquisti corposi per evitare il collasso.
- Rivalutazione eccessiva: una valuta troppo forte penalizza le esportazioni e richiede un intervento di vendita per riportare la moneta su livelli competitivi.
- Stabilità finanziaria: quando il cambio è stabile, si riducono i rischi per le imprese che esportano.
Effetti degli Annunci delle Banche Centrali su Azioni, Bond e Indici
Facciamo sintesi di quanto illustrato sin qui descrivendo per punti gli effetti delle politiche monetarie delle banche centrali sugli asset di rischio principali.
- Azioni: il taglio dei tassi riduce il costo del denaro e favorisce consumi e investimenti, rendendo le azioni più attraenti rispetto ai bond. Le azioni possono anche andare in rally. Tassi alti aumentano il costo del credito e quindi gli investitori prediligono asset più sicuri. Le azioni small cap risentono subito del cambio di passo.
- Obbligazioni: un’inflazione in forte aumento porta i banchieri centrali ad alzare i tassi di interesse. Ne consegue un innalzamento dei rendimenti sulle nuove emissioni, mentre i prezzi delle obbligazioni già emesse calano. All’opposto, i rendimenti calano e i prezzi dei bond salgono.
- Indici: gli indici sono particolarmente sensibili agli annunci inattesi di una banca centrale. Se, ad esempio, il consensus degli analisti attendeva un taglio dei tassi e questo non avviene, si crea volatilità nei mercati azionari.
Usare l’Analisi delle Banche Centrali per le Decisioni di Trading
Gli investitori focalizzati sul macro trading, cioè su notizie e comunicazioni che influenzano genericamente i mercati finanziari, usano le comunicazioni e le decisioni delle banche centrali per adottare precise strategie di trading.
Leggere le interviste ai banchieri centrali prima che questi si riuniscano per prendere decisioni, è importante per sviluppare strategie che provino ad anticipare le mosse (strategie di front running).
Una comunicazione che si discosta sensibilmente dalle scelte precedenti, induce i mercati a reagire bruscamente. Per il trader si presentano opportunità speculative dovute all’alta volatilità.
Ruolo delle Banche Centrali - Domande Frequenti
Posso applicare il global macro trading sulle scelte di politica monetaria?
Le decisioni delle banche centrali sono uno dei fattori su cui un investitore può applicare le strategie di trading macro.
Cosa succede quando una banca centrale effettua un intervento diretto sulla propria moneta?
La banca centrale usa i desk ufficiali per comprare o vendere la moneta. Il trader si accorge dei movimenti anomali nei volumi e nei prezzi e può interpretarli come segnali forti. Il trend cambia.
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