Torniamo dal seminario tenuto nella splendida Catania (ne approfittiamo per ringraziare chi è venuto a trovarci e chi ha seguito la diretta streaming) con i prezzi dei principali asset che evidenziano ancora indecisione rispetto a quelle che, fino a qualche tempo orsono, erano delle certezze assolute ovvero che le buone notizie dai dati macro Usa facevano scendere le borse e salire il dollaro come valuta da investimento (per timori di ulteriori rialzi del costo del denaro). Nelle ultime settimane, invece, questo paradigma, che aveva segnato la prima parte del 2023, sembra svanito.
E oggi, di fronte a buone notizie provenienti dagli Stati Uniti sul fronte del mercato del lavoro, che fanno pensare ad ulteriori rialzi del costo del denaro da parte della Fed, (il che dovrebbe generare timori di una recessione futura), i mercati azionari invece non solo non sono scesi ma hanno tenuto egregiamente e in qualche caso sono anche saliti (Nasdaq). Sulle valute le correlazioni sono risultate assai ballerine a dimostrazione che il periodo rimane caotico. I grandi player, a nostro avviso, hanno tirato un po’ i remi in barca e hanno ridotto le proprie esposizioni, in attesa di maggiori certezze. Ciò ha generato un calo dei movimenti e della volatilità, che poi rappresenta lo specchio dei movimenti attuali.
CORSI E RICORSI STORICI
Attenzione però che l’anno in corso ricorda, per certi versi, il 2008, quando fallì Bear Stearns a inizio anno e poi in autunno Lehman Brothers. Senza voler fare del catastrofismo o delle analogie prive di senso, va ricordato che sembrano esserci delle analogie con la crisi del sistema bancario regionale Usa che, secondo alcuni studi americani, vedrebbero quasi 200 banche a rischio negli States. Non si possono dormire sonni tranquilli, sapendo di questo rischio che per ora è latente ma che potrebbe sfociare in un qualcosa di più serio.
VALUTE E DATI MACRO
Sul fronte dei cambi il dollaro continua a muoversi in modo asincrono rispetto alle diverse valute concorrenti. UsdJpy è forte e dipende da un delta tasso di oltre il 5% annuo che costringe chi è long di Yen a chiudere in fretta per non pagare costi di mantenimento delle posizioni troppo alti e favorisce quindi chi è long di Dollaro. Il biglietto verde invece resta tutto sommato neutro o leggermente debole contro le oceaniche che perdono meno per via di una congiuntura più solida. La giornata odierna, sul fronte dati, sarà caratterizzata dai dati sulla disoccupazione settimanale americana, insieme Business Index pubblicato dalla Fed di Philadelphia e ai dati sul mercato immobiliare.
Buona giornata e buon trading.
Saverio Berlinzani
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