差價合約是複雜的交易工具,並且由於槓桿作用而具有快速虧損的風險。在與該提供商交易差價合約時,80%的零售投資者賬戶會虧損。您應該考慮是否了解差價合約是如何運作的,以及您是否有能力承擔丟失資金的高風險。

建造,建造,建造,停止!

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恩斯特·海明威(Ernst Hemingway)曾寫道,破產是逐漸發生的,然後是突然發生的。用這樣的話來形容中國最大的房地產開發商之一恆大的命運似乎很恰當,該公司似乎將無法償還債務利息。幾個月以來,人們都知道這家亞洲巨頭正面臨著由於大流行導致中國房地產業放緩而造成的嚴重困難。不太為人所知的是問題的規模。然而,到 9 月中旬,很明顯該公司沒有足夠的流動性來支付兩筆債券的利息,這兩筆債券的總價值近 1.2 億美元,均於 9 月 23 日星期四到期。

衝擊波開始在世界範圍內迴盪,人們越來越擔心恆大的潛在崩潰可能會拖垮中國整個房地產行業,而房地產行業是中國經濟中最重要的行業。它甚至可能拖累大量的輔助企業、供應商和投資者,有可能污染整個以美元計價的亞洲債券市場。這種情景讓人想起 2008 年雷曼兄弟倒閉,引發了自 1930 年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。

恆大問題的根源可以追溯到北京當局直到最近才容忍中國一些房地產公司使用的激進融資計劃的方式。中國每年的 GDP 高增長不僅是一個經濟目標,更是一個戰略性的政治目標,建設是增長的主要驅動力。然而,這種名義增長從長遠來看是不可持續的,許多從未出售的空置公寓樓就說明了這一點;估計中國有足夠的空房容納9000萬人!而且,由於預期的人口下降,這種情況在未來可能會惡化。儘管如此,儘管市場飽和,開發商仍繼續建設,通過吸引本地和外國投資者為自己融資,債券每年產生 10% 甚至更多的收入。

隨著行業的系統性風險逐漸顯現,習近平主席政府立法控制房地產行業的槓桿,在債務水平上設置了3條紅線,如果越過紅線,將無法進一步借貸。具有諷刺意味的是,儘管實施了恰恰相反的目標,但這些紅線卻是恆大面臨當前流動性危機的原因,因為該公司跨越了三者,無法籌集必要的資金來履行其短期義務。

這場危機不太可能成為中國的“雷曼兄弟”時刻,但打破建築業的融資模式,結束所謂的“建設、建設、建設”模式,將降低中國經濟的增長前景, GDP 年增長率可能會降至 4% 左右。儘管如此,這是一個明智的策略,接受較低的增長水平以換取更可持續的模式,從長遠來看,應該提供更大的穩定性。

 

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