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La Politique Monétaire de la BCE

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BCE – Plus de stimulus à venir si besoin

Publié le 02.06.2016

Jeudi 2 juin 2016, la BCE laisse sans surprise ses taux d’intérêt inchangés au plus bas et se dit prête à laisser ses taux directeurs « à leurs niveaux actuels ou à des niveaux plus bas sur une période prolongée, et bien au-delà de l’horizon fixé pour nos achats nets d’actifs ». En effet, c’est maintenant le temps d’observer les effets des nombreuses décisions prises au mois de mars.

Lire mes précédents billets : Croissance faible et une inflation inexistante : Mario Draghi sort l’artillerie lourde et Mario Draghi : « les conditions de financement globales se sont améliorées dans la zone euro »

Inflation et croissance révisées à la hausse

La BCE a révisé à la hausse ses prévisions de croissance et d’inflation. La croissance pour 2016 a été révisée en hausse à 1,6% (contre 1,4%) alors que les chiffres pour 2017 et 2018 restent quasiment inchangés à 1,7%. Concernant l’inflation, les prévisions passent de 0,1% en 2016 à 0,2% et restent inchangées pour 2017 (1,3%) et 2018 (1,6%). Rappelons que la BCE a pour principal objectif d’assurer la stabilité des prix c’est-à-dire de maintenir l’inflation à un niveau inférieur mais proche de 2 % à moyen terme. En tenant compte des prix actuels du pétrole, les taux d’inflation devraient rester très faibles voire négatifs dans les prochains mois. Ce n’est qu’à partir de la seconde moitié de 2016 que l’inflation devrait se reprendre et augmenter.

Réformes structurelles nécessaires pour renforcer l’action de la BCE

Afin de pouvoir pleinement bénéficier des avantages de la politique monétaire ultra-accommodante de la BCE, il est nécessaire que les économies européennes prennent conscience de la nécessité de mettre en place des réformes structurelles pour supporter l’action de l’institution. Pouvoir améliorer l’environnement des affaires est primordial pour accroître la productivité du travail qui est un facteur de croissance économique important. Ces changements sont essentiels pour pousser les entreprises à investir, alors que les investissements restent pour le moment plutôt faibles, et augmenter la création d’emplois.

Risques baissiers pour la croissance toujours présents

Bien que la demande intérieure soit l’un des facteurs de soutien de la croissance en zone euro, la faiblesse des exportations pèsent face à un ralentissement mondial et à une demande globale qui s’affaiblit. Les risques baissiers demeurent importants pour la reprise économique dans la zone euro qui est freinée par les perspectives de croissance modérée des marchés émergents et de la « lenteur » de la mise en œuvre des réformes structurelles. Sans oublier le référendum du 23 juin sur le Brexit. Face à ces risques, la BCE se dit prête à plus de stimulus « qui contribueront à rééquilibrer davantage les risques entourant les perspectives de croissance ».

 

Carlo Alberto De Casa

Chief Analyst
Diplômé à Turin, Carlo Alberto De Casa a étudié une année en Allemagne où il a également travaillé en tant que chercheur, il a reçu le prix de la meilleure…

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