差价合约是复杂的交易工具,并且由于杠杆作用而具有快速亏损的风险。在与该提供商交易差价合约时,80​%的零售投资者账户会亏损。您应该考虑是否了解差价合约是如何运作的,以及您是否有能力承担丢失资金的高风险。

建造,建造,建造,停止!

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恩斯特·海明威(Ernst Hemingway)曾写道,破产是逐渐发生的,然后是突然发生的。用这样的话来形容中国最大的房地产开发商之一恒大的命运似乎很恰当,该公司似乎将无法偿还债务利息。几个月以来,人们都知道这家亚洲巨头正面临着由于大流行导致中国房地产业放缓而造成的严重困难。不太为人所知的是问题的规模。然而,到 9 月中旬,很明显该公司没有足够的流动性来支付两笔债券的利息,这两笔债券的总价值近 1.2 亿美元,均于 9 月 23 日星期四到期。

冲击波开始在世界范围内回荡,人们越来越担心恒大的潜在崩溃可能会拖垮中国整个房地产行业,而房地产行业是中国经济中最重要的行业。它甚至可能拖累大量的辅助企业、供应商和投资者,有可能污染整个以美元计价的亚洲债券市场。这种情景让人想起 2008 年雷曼兄弟倒闭,引发了自 1930 年代大萧条以来最严重的金融危机。

恒大问题的根源可以追溯到北京当局直到最近才容忍中国一些房地产公司使用的激进融资计划的方式。中国每年的 GDP 高增长不仅是一个经济目标,更是一个战略性的政治目标,建设是增长的主要驱动力。然而,这种名义增长从长远来看是不可持续的,许多从未出售的空置公寓楼就说明了这一点;估计中国有足够的空房容纳9000万人!而且,由于预期的人口下降,这种情况在未来可能会恶化。尽管如此,尽管市场饱和,开发商仍继续建设,通过吸引本地和外国投资者为自己融资,债券每年产生 10% 甚至更多的收入。

随着行业的系统性风险逐渐显现,习近平主席政府立法控制房地产行业的杠杆,在债务水平上设置了3条红线,如果越过红线,将无法进一步借贷。具有讽刺意味的是,尽管实施了恰恰相反的目标,但这些红线却是恒大面临当前流动性危机的原因,因为该公司跨越了三者,无法筹集必要的资金来履行其短期义务。

这场危机不太可能成为中国的“雷曼兄弟”时刻,但打破建筑业的融资模式,结束所谓的“建设、建设、建设”模式,将降低中国经济的增长前景, GDP 年增长率可能会降至 4% 左右。尽管如此,这是一个明智的策略,接受较低的增长水平以换取更可持续的模式,从长远来看,应该提供更大的稳定性。

 

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