Date: 20.09.2017

Днес от FED се очаква да разкрие подробности „как и кога“ ще започне да редуцира баланса си от $4,5 трлн.

 

Комитетът по операциите на откритите пазари (FOMC) на Федералния резерв (FED) на САЩ, който определя основния лихвен процент на страната започна във вторник двудневната си среща. Тя ще приключи днес (сряда) в 21:00 ч. с публикуване на изявление, решение за лихвения процент и тримесечно резюме на икономическите прогнози. Половин час по-късно ще започне пресконференция на председателя на FED – Джанет Йелън….

 

Тези тримесечни срещи винаги са дългоочаквани главно поради актуализираните икономически прогнози на FOMC. Това е моментът, когато всички членове на комитета (а не само онези с право на глас) представят своите прогнози за ръст на ВБП, безработица, инфлация и лихвени проценти. Тези прогнози обхващат 2017 г., 2018 г., 2019 г. и в по-дългосрочен план и включват прословутия „Dot Plot“, който всъщност е толкова важен, тъй като помага на участниците на пазара да преценят дали FOMC е „hawkish“ или „dovish“ в даден момент.

 

Но има още един аспект на тази среща, който вероятно ще засенчи промените в прогнозите на FOMC. Днес от FED се очаква да разкрие подробности „как и кога“ ще започне да намалява баланса си от $4,5 трлн. –  мащабен по обем ценни книжа, натрупани от централната банка по време на борбата с финансовата криза.

Преди финансовата криза балансът на FED възлизаше на около $900 млрд. Но централната банка на САЩ няма намерение да го върне на тези нива. FED има за цел да го намали до около $2-2,5 трлн. Това ще стане, като позволи на малка част от ценните книжа в портфейла му при падеж, те да не бъдат наново реинвестирани. През юни FED разкри, че ще започне с намаления от $10 млрд. месечно и ще повишава сумата тримесечно, докато достигне $50 млрд. година по-късно. Очаква се програмата да започне следващия месец. Така че намаление от $2 трлн., дори при по-високата сума от $50 млрд. на месец, предполага период на редуциране от около четири години. Това звучи достатъчно предпазливо. Но по същия начин, по който тази форма на количествено облекчение никога не е била изпробвана преди, от това следва, че никой никога не се е опитал да го намали. Това предизвиква известна загриженост сред централните банкери, инвестиционните банкери, политиците, икономистите и най-вече сред инвеститорите.

 

Междувременно сега изглежда, че FED ще се държи на разстояние от допълнително повишаване на лихвите, тъй като не е имал възможността да оцени успеха (или друго) на програма за намаляване на баланса. Именно заради това значителен брой анализатори изместват своите прогнози за следващото увеличение до лятото на 2018 г. Въпреки това инструментът на CME FedWatch показва 57% вероятност за повишаване с 25 базисни пункта през декември. Това е спад от 23% от преди две седмици. Ще видим дали FOMC ще се съгласи, когато видим актуализирания „Dot Plot„.

 

Трябва да се помни, че през юли Джанет Йелън посочи, че FED може да бъде по-близо до целта за лихвения процент или неутрална позиция на политиката, отколкото очакваше тогавашния пазар. Това доведе до преоценка на целта на FED на 1,75/2,00% от около 3,00% по-рано. В същото време г-жа Йелън подчерта важността, която FOMC поставя върху покачването на инфлацията. Това беше значимо, тъй като на годишната база Core PCE (ценови индекс на личните потребителски разходи) – предпочитаната от FED инфлационна мярка е с тенденция към спад от началото на годината, а в момента е 1,4%, което е под целта на FED от 2%. Това предполага, че централната банка на САЩ е „more dovish“ от преди. Затова днес вечерта ще има куп информация. Тази информация има потенциала да промени пазарите рязко – особено ако FED изглежда “more hawkish”от очакваното. Но ако продължи да се придържа към курса от лятото, щатският долар (USD) би трябвало да продължи да отслабва и EUR/USD отново да се покачи над 1,2000.

Петър Пенев

Анализатор, ActivTrades